A nemzetközi hitelminősítő nem módosította sem a devizában és
forintban fennálló hosszú és rövid futamidejű szuverén
kötelezettségek „BB plusz/B” szintű besorolását, sem annak stabil
kilátását.
Az S&P megerősítette a Magyar Nemzeti Bankra (MNB) külön
nyilvántartott „BB plusz” hosszú távú osztályzatát is.
A Standard & Poor’s magyar államadós-besorolása így továbbra is
azonos a másik két nagy nemzetközi hitelminősítő, a Moody’s
Investors Service és a Fitch Ratings magyar osztályzataival.
A három nagy hitelminősítő egyaránt a befektetési ajánlású
alapszinttől egy fokozattal elmaradó besorolással tartja nyilván a
magyar szuverén adósságot.
Az S&P tavasszal javította a jelenlegi szintre a magyar
besorolást, a Fitch ugyanakkor már felminősítés lehetőségére utaló
pozitív kilátást tart érvényben Magyarországra.
Az Standard & Poor’s a magyar besorolások megerősítéséhez
fűzött, péntek este Londonban ismertetett elemzésében közölte, hogy
az idén 3 százalékos növekedési ütemet vár a magyar gazdaságban.
A cég szerint az alacsony olaj- és földgázáraknak, az emelkedő
foglalkoztatottságnak, a devizaalapú hitelek átváltása miatt
csökkenő elővigyázatossági megtakarításoknak és az alacsonyabb
adósságszolgálati terheknek az elkölthető jövedelmi hányadra
gyakorolt hatása egyaránt elősegítette a háztartási szektor
fogyasztásának élénkülését, a 6,8 százalékos munkanélküliségi ráta
pedig egy évtizedes mélyponton jár.
Az Európai Unió támogatásainak lehívása, a közmunka-propgram,
az export erőteljes bővülése, valamint az MNB növekedési
hitelprogramja szintén hozzájárult a magyar gazdaság robusztus
ciklikus kilábalásához. Jóllehet az EU költségvetési ciklusának
vége valószínűleg visszafogja 2016-tól a magyar gazdaság növekedési
lendületét, az egyidejűleg folytatódó költségvetési és monetáris
ösztönzés azonban várhatóan továbbra is támogatja a hazai
fogyasztást – áll a Standard & Poor’s londoni elemzésében.
A cég ennek alapján azzal számol, hogy a magyar hazai
össztermék (GDP) a 2015-2018-as időszakban is 2,4 százalékkal
növekszik éves átlagban, reálértéken számolva.
A Standard & Poor’s várakozása szerint a magyar
folyómérleg-egyenleg öt éve folyamatos többlete 2016-ban tetőzik a
GDP- 5 százalékának közelében, utána azonban valószínűleg szűkülni
fog a háztartási és a vállalati szektor importigényének várható
élénkülése miatt.
A hitelminősítő megítélése szerint a magyar gazdaság
versenyképességi mérőszámai erőteljesek. Az effektív reálárfolyam a
július végi állapot alapján 15 százalékkal volt alacsonyabb a 2007
végén mértnél, és a Standard & Poor’s elemzői szerint egyre erősebb
jelek vallanak arra is, hogy javul a bővülő magyar exportszektor
hozzáadottérték-mutatója.
A magyar munkapiac általánosságban rugalmas, és a gazdaság
egészére vetített 7,30 eurós átlagos óránkénti munkaköltség –
amelyben benne vannak a béren kívüli költségek is – kevesebb mint a
harmada az EU-átlagnak, sőt messze elmarad a környező országok
közül a szlovák és a cseh munkaköltség-szinttől is – hangsúlyozzák
a Standard & Poor’s londoni elemzői.
A hitelminősítő közölte: várakozása szerint a bruttó
államadósság-ráta fokozatosan a GDP-érték 74 százalékára csökken
2018-ig. A cég szerint ugyanakkor ezt az előrejelzést kockázatok
terhelik. Ezek közé tartozik a választási megfontolások mellett az
is, hogy a kormány a múltban az adósságcsökkentés helyett az állami
akvizíciókat részesítette előnyben – áll a Standard & Poor’s
elemzésében.
A hitelminősítő várakozása szerint az államháztartási hiány az
idén a kormány által kijelölt 2,4 százalékos cél közelében lesz.
A Standard & Poor’s közölte: a magyar besorolásokra érvényben
tartott stabil kilátás egyaránt figyelembe veszi a magyar gazdaság
stabilizálódását és a viszonylag folyamatos költségvetési
teljesítmény, valamint a még mindig magas államadósság-terhet és
„az általánosságban kevésbé kiszámítható” gazdaságpolitikai
döntéshozatalt.
A magyar adósbesorolás javulhat, ha a kormány beruházásösztönző
és tartós növekedést elősegítő gazdaságpolitikát folytat, amelynek
révén a pénzügyi mérleget és a magyar monetáris kondíciókat terhelő
kockázatok enyhülnek.
Romolhat ugyanakkor a magyar adósosztályzat, ha a
közfinanszírozási helyzet érdemben gyengül, vagy ha ismét növekedne
a magyar gazdaság külső sérülékenysége – áll a Standard & Poor’s
pénteki londoni elemzésében.
Az S&P pénteki döntése előtt voltak olyan londoni elemzői
vélemények, amelyek valószínűsítették, hogy a cég javítja a magyar
adósosztályzat kilátását.
A Morgan Stanley globális bankcsoport londoni befektetési
részlegének elemzőstábja azt várta, hogy Standard & Poor’s a
pénteki felülvizsgálaton a magyar államadós-osztályzat kilátását
felminősítés lehetőségére utaló pozitívra módosítja.
A Morgan Stanley elemzői e várakozásuk alátámasztására
kiemelték, hogy a devizahitelek átváltása hozzájárult a magyar
gazdaság külső sebezhetőségének mérséklődéséhez, növelte az MNB
monetáris politikájának szabadságfokát, és eltávolított egy
„szerkezeti anomáliát” a magyar gazdaságpolitikából.
A Bank of America-Merrill Lynch bankcsoport londoni
elemzőrészlegének (BofA Merrill Lynch Global Research) közgazdászai
szerint van esély arra, hogy az egyik nagy hitelminősítő – a
legnagyobb valószínűséggel a Fitch Ratings – még az idén ismét
befektetésre ajánlott szuverén minősítéssel látja el Magyarországot.
A ház szerint ezt a külső fizetési pozíció markáns javulása, az
enyhe inflációs nyomás, a magyar gazdaság kilábalási folyamata és a
devizaalapú ingatlanhitel-állomány „eltakarítása” egyaránt
indokolná.
