BMI és PMI
Az adatok továbbra is pénzügy-politikai eszközökkel megteremtett stabilitásra utalnak, ám a dolgok hátterében érzékelhető a bizonytalanság. Az augusztusi beszerzési menedzser indexek összességében változatlanok voltak, és megnyugtató mértékű expanziót jeleznek, összhangban a 2016-os csúcsértékekkel és bőven az előző évi mélypontok fölött.
[extracode type=”ad” id=”in_post_trendextra” data=”100″]
A szolgáltatói PMI-k magasabbak a gyártói PMI-knél, ami a gazdaság egyensúlyának helyreállítását célzó, jelenleg zajló erőfeszítések hatását tükrözi. Ettől függetlenül a szolgáltatói szektorból érkező foglalkoztatottsági adatok az elmúlt hat hónapból ötben csökkenést mutattak, ami alacsony munkaadói kedvre és gyenge bizalomra utal, valamit arra, hogy a munkaerőfelesleggel küzdő iparágakból nem sikerül hatékonyan átirányítani a dolgozókat az „új gazdaság” ágazataiba.
Az augusztusi konkrét adatok a vártnál jobbak voltak, amely stabilitást jelez.
Ipar és ingatlanok
Az ipari termelés és a kiskereskedelmi értékesítés erősödni tudott, és a jelek szerint továbbra is kedvező szinten áll. Figyelemre méltó, hogy a magánbefektetések volumene az elmúlt év óta első ízben nőtt, kilépett a negatív tartományból és év/év alapon 2,3%-on áll, ami azonban még mindig halvány eredmény.
[extracode type=”ad” id=”in_post”]
Az ingatlanpiac továbbra is a növekedés egyik fő motorjának számít: az átlagos házárak 100 városban az előző évinél 30%-kal magasabbak (az áremelkedés a legjobb helyeken található ingatlanokra koncentrálódik). Az értékesített épületek és a megkezdett építkezések száma áprilisban volt a csúcson, bár továbbra is megnövekedett szinten áll.
Mérföldkőhöz ért Kína pénze
Októbertől nemzetközi fizetőeszköznek számít a jüan.
Mit akar a kormány?
A pénzügypolitika elsődleges célja továbbra is a stabilitás. A bankoknak nyújtott bőséges likviditás, a felpörgetett állami kiadások és az ingatlanpiac élénkítését célzó intézkedések az év eddigi részében a növekedés irányába hatottak. Mindez nem feltétlenül segíti elő a gazdaság egyensúlyának helyreállítását célzó és a strukturális reformokat, és aggasztóan hasonlít a „régi Kína” néven ismert növekedési modellhez.
A jelek szerint nincs egyetértés a döntéshozók körében: egyesek visszafognák az ösztönzőket, mások szerint ez egy fenntartható gazdasági stratégia. Emiatt feltételezhető, hogy mivel a gazdasági ösztönző intézkedések zenitjét már magunk mögött hagytuk, közeleg a kínai „mini ciklus” tetőpontja. Ez egybevágna korábbi várakozásainkkal, amelyek szerint 2016 elejére stabilizálódást, az év későbbi részében újabb lejtmenettel számoltunk.
Azonban ennek megítéléséhez feltétlenül figyelemmel kell kísérni a beérkező monetáris adatokat, a lakásépítési tevékenységet és a pénzügy-politikai intézkedéseket is. Mivel a belföldi monetáris körülmények lazák maradnak, várhatóan tovább tart majd a renminbi fokozatos, irányított leértékelődése (lásd grafikon).
Nem kell félni – egyelőre
Mindaddig, amíg a globális pénzügyi kondíciók kedvezőek maradnak, az esetleges lassulások egyelőre nem lesznek annyira nagy mértékűek, hogy jelentős pénzügy-politikai beavatkozást tennének szükségessé. Hosszabb távon azt kell szoros figyelemmel kísérni, hogy a jelenlegi, kedvezőbb körülmények között keresztülviszik-e a strukturális reformokat.
A magáncégeknek nyújtott hitelek és a magáncégekbe eszközölt befektetések lassulása és a lakáspiaci túlkínálat jelei problémákat okoznak, ha nem kezelik őket. A következő negyedévekben várhatóan visszatérnek a Kína növekedésével kapcsolatos aggodalmak, de egyelőre nem fenyeget kemény landolás vagy pénzügyi feszültség/válság veszélye.
