Növekvő infláció, bővülő GDP
Szántó András lakossági üzletág igazgató szerint a GDP idén nagyobb ütemben növekedhet, amelynek a lakossági fogyasztás lehet a fő mozgatórugója. Az adó és járulékcsökkentések, valamint béremelések hatása 2017 második félévében jelentkezik, az uniós források beáramlása változatlan. Emellett fokozatosan élénkül a lakosság beruházási aktivitása a stabil hosszú távú jövedelemvárakozások, a korábbi hitelek miatti devizakockázat megszűnése és az otthonteremtési program hatására.
[extracode type=”ad” id=”in_post_trendextra” data=”103″]
A bérminimum emelése és a béreket terhelő csökkenő járulékok terén azonban vannak kockázatok: nem biztos, hogy a lakosság a bértöbbletet plusz fogyasztásra fordítja, elképzelhető, hogy abból a megtakarításaikat növelik. Lefelé mutató kockázatot jelent emellett az ipari export és a mezőgazdaság teljesítménye. Összességében idén 3,1, 2018-ban 3 százalékos GDP-bővülést prognosztizálnak az Equilor elemzői.
Idén az infláció alakulásában is fordulat következik be – mondta el Szántó András. Idén 1,9 százalékos, jövőre 2,4 százalékos lehet a pénzromlás üteme. Ebben a környezetben a jegybank kettős kihívás előtt áll: egyrészt rekordalacsony szinten kell tartani a kamatot, másrészt figyelni kell az ébredő inflációs veszélyre és szemmel kell tartania az amerikai kamatemelésből fakadó következményeket. Az Equilor elemzőinek várakozása szerint a Magyar Nemzeti Bank (MNB) 2018-ban kezdhet bele kamatemelésbe.
Jelenleg az MNB a passzív oldalon áll, azaz a betéti oldalon lévő eszközével határozza meg a rövid lejáratú kamatokat. Ez a jegybank mérlegében kamatoldalon veszteségként jelenik meg, ami azonban az alacsony kamatszint miatt egyre kisebb. Az MNB vezetőinek nyilatkozatai alapján azonban a jegybank a jövőben a hitelezési oldalon is megjelenhet, így ebben az esetben már a hitelkihelyezéseken elért kamatok határozzák majd meg a pénzpiaci kondíciókat, azaz kamatemelés esetén már nem csökkenni, hanem nőni fog a jegybanki nyereség.
[extracode type=”ad” id=”in_post”]
Az államadósság alakulásával kapcsolatban úgy látják, hogy a kormány továbbra is elkötelezett az államháztartási egyenlegek többlete mellett. Az államadósság csökkenő pályán tartását segíti az ország befektetésre ajánlott kategóriába kerülése, így 2017 végére kicsivel 73, jövőre 72 százalék felett alakulhat az államadósság a GDP arányában.
A forint árfolyamában továbbra sem számíthatunk trendszerű elmozdulásra, az euróval szemben maradhat a 303-315-ös sáv. Ennél jóval érdekesebb a dollár-forint árfolyama, ahol a korrekciós hullámokat érdemes lehet dollárvételekre kihasználni, mivel a 300 és 320 forintos szintek elérhetőek lehetnek.
Átalakuló nemzetközi viszonyok
Az új amerikai elnök alapjaiban rendezheti át az eddigi politikai és gazdasági erőteret, miközben az Európai Unióban a Brexit és több választás okozhat bizonytalanságot – mondta el Kiss Mónika, az Equilor vezető elemzője.
Ha Donald Trump beváltja választási ígéreteit, akkor az Egyesült Államok protekcionista gazdaságpolitikája mellett fiskális expanzióba kezdhet. Kérdéses ugyanakkor, hogy a beígért infrastrukturális beruházásoknak mikor lesz hatásuk.
Európában is érik a fiskális expanzió, hiszen a monetáris politikai eszköztár már nem elégséges a gazdaság ösztönzéséhez. Nagy-Britannia kilépése az Európai Unióból, és a közelgő választások Németországban, Franciaországban és Hollandiában további bizonytalanságot hozhatnak- mutatott rá az elemző.
Mi vár a piacokra?
Az amerikai részvénypiac 2009 óta tartó emelkedése valószínűleg idén sem törik meg, a korrekció 1-2 évvel eltolódhat. Európában fel kell készülni a volatilitásra. A tőzsdéken szektoriális befektetések helyett egyedi sztorik, papírok lehetnek vonzóak. Az USA-ban a Deere, a Caterpillar, a Visa, a Charles Schwab és a Prudential Financials érdemel figyelmet, míg Európában a műanyaggyártók (Covestro, BASF) illetve a félvezetők (Infineon) és a vegyipar (Henkel) kínálhat jó lehetőségeket.
A dollár – a korábbi éveknél kisebb intenzitással – tovább erősödhet, és az euróval, vagy akár az angol fonttal szemben is paritásig mehet 2017-ben. Mindezek alapján az Equilor 2017-ben elsősorban a devizapiacon javasolja a befektetők számára a befektetéseket. A jen további gyengülésében – némi korrekció után – találhatunk jó beszállási pontokat.
A BUX index emelkedése az év első hónapjaiban még folytatódhat, de az év második felében megállhat. Bár a magyar index globálisan még mindig inkább az alulértékeltek közé tartozik, egyes vezető részvények szintjén már sok esetben nem tűnik megalapozottnak a további rali.
