Soha nem látott szintre, 348 ezer milliárd dollárra nőtt a világ teljes adóssága. A növekedést főként az államok tartós költségvetési hiánya hajtja, miközben idén több tízezer milliárd dollárnyi hitel és kötvény jár le világszerte.
Az állami hiány hajtja az adósságrobbanást világszerte. Forrás: Unsplash
Történelmi szintre nőtt a világ tartozása
Egyetlen év alatt 29 ezer milliárd dollárral ugrott a globális adósság, és új csúcsra, 348 ezer milliárd dollárra emelkedett A fordulat lényege, hogy a növekedést most nem elsősorban a háztartások vagy a vállalatok hitelfelvétele, hanem a nagy gazdaságok tartós költségvetési hiánya és az állami kötvénykibocsátási hullám hajtja – derül ki az IIF friss adataiból.
Mennyivel nőtt az adósság egy év alatt?
A Nemzetközi Pénzügyi Intézet (IIF) adatai szerint a globális adósságállománya, vagyis a kormányok, háztartások, pénzügyi és nem pénzügyi vállalatok együtt 2025 végére 348 ezer milliárd dollárra nőtt, ami 29 ezer milliárd dolláros éves emelkedést jelent. Ez a pandémiás időszak óta a leggyorsabb éves növekedést jelenti. A szám önmagában is sokkoló, de a fontosabb kérdés: honnan jött a növekedés, és miért most gyorsult fel újra.
A fő motor az államok költekezése, nem a magánszektor
Az IIF szerint a mostani adóssághullámot elsődlegesen az államadósság növekedése hajtja. a kormányzati adósság több mint 10 ezer milliárd dollárral nőtt, és ennek körülbelül háromnegyede az Egyesült Államokra, Kínára és az euróövezetre jutott. A jelentés üzenete kellemetlenül egyszerű: a világ legnagyobb gazdaságai tartós deficitpályán vannak, és a hiányt egyre nagyobb volumenű kötvénykibocsátásokkal finanszírozzák.
Paradoxon, hogy nő az adósság, mégis csökken a globális adósságráta
Ellentmondásosan hangzik, de nominálisan rekordon a teljes adósság, a globális GDP-arányos adósság pedig 308 százalékra csökkent. Ez már az ötödik egymást követő év, amikor lefelé ment az arány.
Ez azonban nem megnyugtató „jó hír”, inkább technikai magyarázat. A gazdasági növekedés és a magánszektor egyes területein tapasztalt mérséklődés ellensúlyozta a rekord állami költekezést. A kép ráadásul kettészakad fejlett és feltörekvő piacokra.
Feltörekvő piacoknál rekord adósságráta, nagyobb sérülékenység
A feltörekvő gazdaságokban a GDP-arányos adósság rekordszintre, 235 százalék környékére emelkedett. Ez azért kritikus, mert ezek az országok jellemzően érzékenyebbek a kamatszintekre, a dollárfinanszírozásra és a befektetői hangulat gyors fordulataira.
Miből áll össze az államadósság?
Az IIF adatai szerint 2025 végén az államadósság 106,7 ezer milliárd dollárra nőtt, a nem pénzügyi vállalatok adóssága 100,6 ezer milliárd dollár, míg a háztartások adóssága 64,6 ezer milliárd dollár volt. Ez azt jelenti, ha összesítjük az adatokat, hogy a fejlett piacok adóssága 231,7 ezer milliárd dollárra, a feltörekvő piacoké pedig rekord 116,6 ezer milliárd dollárra emelkedett.
Az idei év a kötvények és hitelek lejáratainak éve
Az IIF becslése szerint 2026-ban a feltörekvő piacokon több mint 9 ezer milliárd dollárnyi, a fejlett piacokon pedig több mint 20 ezer milliárd dollárnyi kötvény és hitel fut ki. Ez a finanszírozási kockázat szempontjából a következő kulcspont, hogy mennyibe kerül majd a megújítás, és lesz-e elég kereslet a papírokra.
A mostani trend azért kényes, mert a kockázat a kormányzati oldalon nő a tartós hiány, nagy kötvénykibocsátás, és közben a piac már nem ugyanabban a „olcsó pénz” korszakban él, mint néhány éve. A következő hónapok nagy kérdése az lesz, hogy a kötvénypiacok mennyire viselik el ezt a tempót – és milyen kamatárat kérnek érte.
Jelen írás kizárólag tájékoztatási célt szolgál. A cikkben megjelenő információk nyilvánosak és mindenki számára elérhető adatok alapján kerültek felhasználásra.
Címlapkép forrása: Unsplash
