Mi vár a részvényekre?
A bikapiac az utolsó szakaszában jár, és ilyenkor az dönt, hogy ki mer később fékezni. Az eredménynövekedés még egyenletes, és a kötvényekhez viszonyított értékeltségek is a részvényeknek kedveznek.
Az amerikai körülmények még mindig viszonylag kedvezőek a részvények számára. A növekedés se nem gyorsul, se nem akadozik, így továbbra is a technológiai részvényeken maradhat a fókusz.
Európában enyhültek a politikai aggodalmak, az eredmények és az értékeltségek magukhoz tértek, ami jót tett a részvényeknek. A könnyű hozamok időszaka elmúlt – mostantól a részvénykiválasztásé lesz a főszerep.
[extracode type=”ad” id=”in_post_trendextra” data=”117″]
Az ázsiai és csendes-óceáni térségben, miután bejelentették, hogy a kínai részvények bekerültek az MSCI-indexbe, a befektetők érdeklődése Kína felé fordult. A kínálati oldalon végrehajtott reformok biztatóak, és több új lehetőséget is megcsillantanak a részvénykiválasztás terén.
A japán gazdaság egészséges ütemben nő, de az infláció továbbra is elmarad a várakozásoktól. Úgy véljük, a legjobb lehetőségek az alacsony és közepes tőkekapitalizációjú vállalatokban – áll az összefoglalóban.
EMEA/Latin-Amerika esetében a globális növekedés gyorsulása és a gyenge dollár kedvező feltételeket teremt a feltörekvő piacok számára. Az alapanyag-részvények árfolyamának jót tesznek a kedvező kilátások.
Arról is írnak, hogy a globális ágazatoknál jelentős mértékű innováció miatt a technológiai papírokat továbbra is kedvező színben látják, csakúgy, mint a távközlési részvényeket azokon a piacokon, ahol e cégeknek van ármeghatározó erejük. Az energiaipari papírokkal kapcsolatban azonban vannak fenntartásaik.
A kötvényjellegű eszközök jövője
A Fed kamatláb-döntései jelenleg az inflációs adatok függvényében alakulnak. Úgy véljük, az USA jegybankja nagyon óvatosan fog csak beavatkozni, és a hozamokat továbbra is limitálni fogja – írja a Fidelity.
A inflációhoz kötött kötvényeknél Európában és az Egyesült Királyságban kínálkozik néhány lehetőség, de bikapiaci trendek az USA-ban mutatkoznak, ahol a headline maginfláció több havi gyengélkedés után augusztusban megindult felfelé.
[extracode type=”ad” id=”in_post”]
A befektetési minősítésű kötvényekkel kapcsolatban az értékeltségek óvatosságra intenek, mivel a jegybankok az eszközosztálynak eddig komoly hátszelet fújó intézkedéscsomagok fokozatos kifuttatására készülnek.
A magas hozamú kötvények esetéban a további szpred-szűkítés lehetőségei korlátozottak, ezért a szakértők szerint érdemes lehet még némi puskaport szárazon tartani.
A feltörekvő piaci kötvények eszközosztálya jól teljesített, de konszenzusos jellegűvé vált, és mivel az értékeltségek jelenleg historikusan magasnak mondhatók, a kockázatok túlsúlyban lehetnek a növekedés esélyéhez képest.
Mire számíthatunk az alternatív eszközök terén?
A kereskedelmi ingatlanok terén az erős gazdasági fellendülés és a változatlan monetáris politika párosa kedvező hatással lenne a piacokra Európában. Jelenlegi stratégiánk core plus/value add jellegűnek mondható – áll a kitekintőben.
Az Egyesült Királyságban azonban a Brexit miatt borús gazdasági kilátások számítanak a legkedvezőtlenebb hatásnak. Ha a bérleti jogviszony biztonságára és a stabil bérlők kiválasztására összpontosítunk, akkor megvan az esély arra, hogy a piaci átlagnál jobb eredményeket érjünk el.
Árupiacok esetében az energiaipari fundamentális adatok rövid távon pozitívak, de a középtávú kilátásokat behatárolja az észak-amerikai palaolaj-kitermelők kínálati oldalról megnyilvánuló rugalmassága.
Az infrastruktúra továbbra is hasznos lehet a hozamok diverzifikálása céljából. Kedvencünk a megújuló energiaforrások szektora, amely jellemzően magasabb hozamokat kínál, emellett az itt megvalósuló beruházások hitelhányada is alacsonyabb – írja a Fidelity.
Vajon meddig tart még a jó világ?
A második világháború óta második leghosszabb, de kétségkívül a leggyűlöletesebb bikapiac csak nem akar véget érni, miközben a befektetők napról-napra jobban aggódnak.
Az értékeltségek egyes területeken kétségtelenül egyre túlfeszítettebbek, de összességében még mindig nem érték el a 2000-ben látott csúcsokat. Ami a fundamentális adatokat illeti, tovább tart a kellemes, alacsony növekedéssel és alacsony inflációval jellemezhető környezet, mely már egy ideje kedvező feltételeket teremt a piacok számára.
A fő mutatók némi javulást értek el, a növekedés valamivel összehangoltabb lett, míg az USA visszafogott inflációja – a szűk munkaerőpiac ellenére is – elhitette a piacokkal, hogy a Fed által meghirdetett alapkamat várható alakulása még ad némi mozgásteret nekik.
A befektetők ilyenkor kényelmetlen helyzetben vannak: az dönt, hogy ki mer később fékezni. Ráadásul úgy kell a gázon tartaniuk a lábukat, hogy közben megfelelő intézkedésekkel kezelniük kell a portfóliójuknak a gazdasági csökkenéshez kapcsolódó kockázatait is.
Az utolsó szakasz kapcsán két lehetőséget látnak a szakértők: vagy jön a klasszikus, felpörgésből koppanásba torkolló szcenárió, amikor a ciklus végén a részvények árfolyama hirtelen megugrik, vagy – és ez az enyhébb változat – a piac oldalazni kezd, az átlagos piaci szintek sodródnak, de a felszín alatt jelentős értékeltség-változások zajlanak.
A jelen befektetési kitekintő reprezentatív módon foglalja össze a Fidelity befektetési teamjeinek véleményét.
