Elkerülhető a Grexit
Az Eurasia Group globális gazdasági-politikai kockázatelemző csoport londoni szakértői pénteki helyzetértékelésükben „rendkívül kedvezőnek” nevezték a görög adósságválság legutóbbi fejleményeit, elsősorban azt, hogy a görög kormány határidőre eljuttatta reformjavaslatait Brüsszelbe. A ház szerint mindig is egy hitelesnek elfogadott javaslatcsomag összeállítása és benyújtása volt a görög kormány előtt álló legnagyobb kihívás.
Az Eurasia szakértői közölték, hogy a legutóbbi egy nap fejleményei nyomán az eddigi 55 százalék helyett most már 70 százalékos esélyt adnak arra, hogy elkerülhető lesz a Grexit, vagyis Görögország kényszerű távozása az euróövezetből. A cég elemzői szerint a most benyújtott görög javaslatcsomag „első ránézésre” eleget tesz a szélesebb körű és szerkezeti jellegű reformokat sürgető német igényeknek, és Berlin szempontjából valószínűleg lehetővé teszi a megállapodást.
Véghez tudják vinni a reformokat?
A német kormány számára azonban döntő fontosságú, hogy a hivatalos hitelező intézmények is elismerik-e elégségesnek a görög javaslatokat a görög adósságdinamika fenntarthatóvá tételéhez. Ez különösen abban az összefüggésben lesz nagy horderejű döntés, hogy a tőkekorlátozások bevezetése óta jelentősen tovább romlott a görög gazdaság helyzete – hangsúlyozták az Eurasia Group londoni elemzői.
A ház szerint további jelentős kételyekre ad okot az is, hogy a görög kormány képes lesz-e végrehajtani a most beterjesztett javaslatcsomag reformjait, mivel ezek még keményebb konszolidációs intézkedéseket jelentenének, mint amilyeneket a múlt vasárnapi népszavazáson a görög választók nagy többséggel elutasítottak. Az Eurasia szerint ez próbára teheti a Sziriza párt vezette görög kormánykoalíció összetartását is.
A cég londoni elemzői szerint figyelmeztető jel, hogy a Brüsszelbe küldött javaslatcsomagról hiányzik a koalíció több prominens politikusának aláírása. A görög kormány reformjavaslatainak magas végrehajtási kockázatait emeli ki pénteki helyzetértékelésében a Moody’s Investors Service is.
Hamarosan kifogy a görög bankrendszer
A nemzetközi hitelminősítő Londonban ismertetett tanulmánya hangsúlyozza, hogy a tőkekorlátozási intézkedések – köztük a betétekről kivehető pénzmennyiség korlátozása – ellenére a görög bankrendszer finanszírozási és likviditási helyzete folyamatosan romlik.
A Moody’s becslése szerint a görög bankokból most is napi 100-150 millió euró betétállomány áramlik ki, és mivel az eurójegybank (EKB) egyelőre a jelenlegi 89 milliárd eurós szinten befagyasztotta a görög bankrendszernek nyújtott vészhelyzeti likviditási támogatás (ELA) keretét, a hitelminősítő szerint a görög bankrendszer néhány napon belül valószínűleg kifogy a likviditási forrásokból.
Az ELA-folyósítások megemeléséhez az EKB-nak bíznia kell abban, hogy a hivatalos hitelezők folytatják a görög kormány támogatását, ami viszont távolról sem vehető biztosra. Ráadásul ha sikerül is megállapodni az újabb, harmadik pénzügyi segélyprogramban, az sem jelentené feltétlenül a tőkekorlátozások azonnali feloldását – áll a Moody’s pénteki londoni elemzésében.
Még nem biztos a megállapodás
A hitelminősítő szerint ebben a helyzetben a görög bankrendszer eszközminőségének további jelentős romlása várható, akkor is, ha sikerül egyezségre jutni az újabb pénzügyi segélyprogramról. A bankszektor nem teljesítő kinnlevőség-állománya a teljes követelésportfolión belül 35 százalék volt 2014 végén, és a Moody’s várakozása szerint ez a ráta még a pénzügyi segítségről szóló megállapodás esetén is 40-45 százalékra emelkedik tovább, újabb segélycsomag nélkül pedig elérheti a 60 százalékot.
Ráadásul a tartalékfedezeti helyzet is gyenge: a görög bankok által képzett hitelveszteség-tartalékok már a 2014 végén mért nem teljesítő kinnlevőség-állománynak is csak a 60 százalékát fedezték, a nem teljesítő hitelek arányának további növekedése így már jelentős hatással lehet a bankok tőkehelyzetére – hangsúlyozza pénteki londoni elemzésében a Moody’s.
A ház szerint az, hogy Görögország kapjon-e további külső pénzügyi segítséget, végső soron politikai döntés lesz. Mivel azonban Görögország egyes európai hitelezői a jelek szerint mind keményebb álláspontra helyezkednek, továbbra is magas annak a kockázata, hogy nem születik megállapodás az újabb segélycsomagról, és ebből eredően ugyanilyen magas annak a rizikója is, hogy Görögországnak végül távoznia kell az euróövezetből.
