Csúnya hetet zártak a részvénypiacok, s mivel a hold újév miatt a kínai befektetők távol maradtak a piacoktól, lehetett tartani tőle, hogy a hétfőn kinyitó Sanghaj egész Ázsiát magával rántja. Szerencsére, nem ez történt. A Sanghaj kompozit index csak mérsékelten esett, míg a Japán Nikkei 7 százalékos emelkedéssel, csaknem visszaszedte a múlt heti 10 százalékos leértékelődést. Vajon indokolt az optimizmus, vagy csupán a nagy eséseket követő meredek korrekcióról van szó?
Kockázatkerülést jelez a félelem indikátor
A befektetői hangulat az év eleje óta igen törékeny – mondta Soós Róbert, a Geopro portfólió kezelője. Hozzátéve: általánosságban minden eszközosztályban a biztonsági menedékek irányába áramlik a tőke. Érdemes egy pillantást vetni a félelem indikátornak nevezett VIX indexre, mely a kockázatkerülést jelző 20 pontos érték felett tartózkodik és február eleje óta nagyot ugrott felfelé.
Ugyan a tavalyi augusztus-szeptemberi csúcs még messze van, de a tendencia semmiképp sem nevezhető megnyugtatónak. A volatilitás emelkedése általában a befektetők bizonytalanságát jelzi, nem látható tisztán, mit érdemes előre árazni, így az átlagosnál magasabb fluktuációk alakulnak ki.
Hulló kések a határidős piacon
Nem derűsebb a kép, ha a határidős indexeket nézzük – folytatta. Az irányadó indexek közül az amerikai határidős mutató 11 százalékkal, a Nikkei ennek közel duplájával esett. Az év eleji esés a kínai gazdaság teljesítményével kapcsolatos (hard versus soft landing) reakciónak volt köszönhető, amire idő közben rárakódott a fejlett piacok bankszektorainak súlyos alulteljesítése és a kőolaj árfolyamának további zuhanása.
Gyakorlatilag a grafikonokon hulló kések alakzatra emlékeztető mozgások tapasztalhatóak, a felpattanásokat rendre shortolásra használja fel a piac, vélhetően a longok zárása miatt.
Mégsem olyan stabil a növekedés?
Több fronton is „támadják” az eddig stabilnak gondolt globális növekedést. A tengerentúlon csökken a vállalatok eredményessége, az előre mutató indikátorok a feldogozóiparban zsugorodást jeleznek. A jegybankok eddig nem tudtak megnyugtató lépéseket tenni, főleg a BoJ kamatcsökkentése utáni piaci reakció aggasztó. Úgy tűnik a negatív kamatszintek sem jelentenek elég támaszt a részvénypiacok számára. Ebben a környezetben veszélyes a piaci hangulattal szembe helyezkedni. Bár valószínűsíthető, hogy lesznek rövid felpattanások, főként, ha a kőolaj piaci pletykák közül valamelyik valóra válik a kitermelés visszafogásával kapcsolatban.
[extracode type=”ad” id=”in_post_trendextra” data=”81″]
Ne kapdossunk!
Bár a hét eleji meredek visszapattanás optimizmusra ingerel, mégsem érdemes kapkodni a hulló kések után. Nem tudhatjuk, hogy elértük-e már az aljat. Ráadásul, a tengerentúli piac az elnökök napja miatt ma zárva tart. Ezért az ázsiai felpattanásra csak kedden kaphatunk Európán túlmutató visszaigazolást. És azt is észre kell venni, hogy a friss kínai makroadat, a kereskedelmi mérleg szerény javulása, durva (11 százalékos) export zsugorodásból, s még ennél is durvább import szűkülésből adódott össze.
