Nagyon fáj a Richternek a gyenge rubel. A magyar gyógyszercég árbevételének ugyanis a 30 százaléka Oroszországból származik, miközben történelmi csúcsokat döntött a tegnapi kereskedésben az orosz deviza. Megközelítve a 37,5-ös szintet a dollár ellenében.
Milliárdokról beszélünk
Hogy mennyit veszít a Richter gyenge rubelen? Nos, a cégvezetés korábban arról tájékoztatott, hogy 1 százalékos esés a rubel árfolyamában 550 millió forintos profitcsökkenést eredményez a Richternél. Márpedig az elmúlt 1 hét alatt 7-8 százalékot gyengült a rubel a dollárral szemben, amiből a tűzszünet hírére közel 2 százalékot korrigált.
Hozta a Richter a nap jó hírét
Az orosz-ukrán konfliktusból eredő problémák negatívan befolyásolják a magyar gyógyszerpapírt. Vannak azonban jó hírek is. A társaság ma jelentette be, hogy együttműködési és licenc megállapodást kötöttek a női szexuális diszfunkció (female sexualdysfunction – FSD) kezelésére szolgáló bremelanotide közös fejlesztésére és forgalomba hozatalára a Palatin Technologies társaasággal.
Első ránézésre 5-6 százalékról, vagyis nagyjából 3 milliárd forint profitvesztésről lehet szó. Észre kell azonban venni, hogy július eleje óta 12 százalékot esett a rubel, vagyis a mai korrekcióval is mínusz 10 százaléknál, vagyis 5,5 milliárd forintos profitcsökkentésnél járhatunk éves kivetítésben. Ami nyilván túlzás, hiszen messze még az év vége, s az átlag még lehet jobb is, rosszabb is. Annál is inkább, mert rubel/forint vonatkozásban a folyamatosan gyengélkedő magyar fizetőeszköz segíti a Richtert.
Nem ördögtől való
Hogy miért veszít a Richter a rubelen? Erre egyszerű a magyarázat: mert nem fedezi magát. Régi vesszőparipája ez az elemzőknek és a szakújságíróknak. De arra is volt példa, hogy a miniszterelnök – nem a mostani – győzködte Bogsch Erik vezérigazgatót, hogy a fedezeti ügylet nem ördögtől való. Mindhiába.
Hagyományosan ambivalens a Richter menedzsment viszonya a fedezeti ügyletekhez. A gyógyszercég sokáig anélkül realizálta az árfolyamveszteségeket, hogy a devizapiacon kötött határidős ügyletekkel védekezett volna a túlzott volatilitás ellen. Azután egy darabig mégis fedezte magát a cég. A jegybanki kamatcsökkentési periódus nyomán azonban ismét felhagytak ezzel a gyakorlattal. Egyrészt, nem olcsó mulatság a fedezeti ügylet. Másrészt, a gyenge forint kedvez az exportőröknek. Azzal azonban látni valóan nem számoltak, hogy mit történik, ha szakad a rubel, pontosabban, jobban szakad, mint a forint.
Tágas a horizont
A Richter menedzsment a „klasszikus kapitalizmus” vonalvezetését követi. Nem spekulálnak. Annak ellenére sem, hogy ez akkora divat lett a válságévekben, hogy a tengerentúli pénzügyi szektor lényegében felhagyott az alaptevékenységgel, csakhogy a parketten költhesse az adófizetők drága pénzét. De arra is emlékezhetünk még, hogy pár évvel ezelőtt az Egis éppen a túlzott fedezeten bukott nagyot.
Mielőtt elvernénk a port Bogsch Eriken, érdemes a Richter horizontjára is vetni egy pillantást. Mert egy-egy esztendőben tényleg elviheti a nyereséget a pénzügyi sor. De 20-25 éves távlatban már édes mindegy, hogy fedezte magát egy tőzsdei társaság vagy sem. A fundamentumok úgyis utat törnek maguknak. Vagy legalábbis ezt remélik, akik az ilyen régi vágású papírokba fektetnek.
