A globális bizonytalanság hatására 2026 elején felértékelődtek a biztonságos menedékeszközök: az arany és az ezüst rekordokat döntött, a svájci frank pedig évtizedes csúcsot döntött. Miközben a befektetők menekülővalutaként tekintenek a frankra, Svájc döntéshozói egyre nagyobb kihívásokkal szembesülnek a monetáris politika alakításában. – írta a CNBC.
Menedékvaluta új csúcson
A svájci frank az év eleje óta mintegy 3,5%-kal erősödött az amerikai dollárral szemben, miután 2025-ben már 12,7%-os felértékelődést mutatott. Az árfolyam-emelkedést az Egyesült Államok kiszámíthatatlan kereskedelempolitikája, a Fed függetlenségével kapcsolatos aggodalmak, valamint a geopolitikai feszültségek hajtják.
Az Svájci Nemzeti Bank dilemmája
Martin Schlegel, a Svájci Nemzeti Bank elnöke szerint a fokozódó geopolitikai bizonytalanság tovább erősíti a frankot, ami megnehezíti a jegybank munkáját. A menedékvaluta státusz miatt a frank válsághelyzetekben automatikusan felértékelődik, ami szűkíti a monetáris politika mozgásterét.
Miért marad tartósan erős a frank?
Giuliano Bianchi, a Quantitas Institute társalapítója szerint a svájci export jelentős része, például a gyógyszeripar, a precíziós gyártás és a magas hozzáadott értékű szolgáltatások kevéssé árérzékenyek. Ez azt jelenti, hogy az erős valuta sem csökkenti érdemben a külföldi keresletet, gyengítve az árfolyam természetes kiegyenlítődését.
Inflációs és kamatcsapda
Svájc inflációja mindössze 0,1%, az irányadó kamatláb pedig 0%. Ezeknek köszönhetően az ország a defláció és a negatív kamatok határán egyensúlyoz. Bár az SNB 2022-ben lezárta a hét évig tartó negatív kamatkorszakot. Schlegel nem zárta ki annak lehetőségét, hogy szükség esetén ismét ehhez az eszközhöz nyúljanak.
Kockázatos devizapiaci beavatkozások
A jegybank korábban devizapiaci intervencióval próbálta gyengíteni a frankot, ám ez ma politikailag érzékenyebb lépés. Svájc nemrég kereskedelmi megállapodást kötött az Egyesült Államokkal a vámok csökkentéséről, miközben Washington korábban „valutapolitikai megfigyelőlistára” tette az országot.
Hosszabb távú kilátások
Az elemzők szerint a frank menedékvaluta-szerepe, az arany árának alakulása és Svájc tartós folyó fizetési mérlegtöbblete továbbra is támogatja az erős árfolyamot. Noha az SNB adott esetben beavatkozhat, középtávon továbbra sem körvonalazódik olyan változás, amely megtörné a svájci frank amerikai dollárral szembeni felülteljesítését.
„Mindent megteszünk”
Schlegel Davosban hangsúlyozta: a Svájci Nemzeti Bank készen áll minden szükséges lépésre mandátuma teljesítése érdekében, még akkor is, ha ezzel újra feszültséget kockáztat Washingtonnal. „Ha kell, beavatkozunk a devizapiacon” – fogalmazott.
Képek forrásai: Getty Images
